美联储维持利率，三位反对委员将9月加息概率推至80%

美联储将基准利率维持在3.50%至3.75%的区间不变，但定义本周决策的并非投下赞成票的九位委员，而是三位投下反对票的委员。克利夫兰联储的贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡里以及达拉斯联储的洛丽·洛根均投票支持立即加息25个基点。这是自2016年9月以来，首次有三位政策制定者在一次联邦公开市场委员会会议上以统一方向投下反对票。

对于债券市场而言，这场异议就是一份判决书。30年期美国国债收益率攀升至5.21%——创下2007年以来最高水平——期货市场随之重新定价，将9月加息的可能性推高至约80%。按兵不动是当前的政策。市场已经认定这只是暂时的。

今年早些时候，在特朗普政府对美联储领导层进行重组后接替杰罗姆·鲍威尔出任主席的凯文·沃什，在一次异常坦诚的新闻发布会上回应了这些异议。“我要求来一场好的家庭内部争论，结果确实如此，”他表示，将内部分歧定性为富有成效的辩论而非分裂。他还对高于目标的通胀划出了更严厉的红线：“不存在软性的隐性目标。在本委员会任内没有。只有一个目标，那就是2%。”

通胀背景使得耐心难以维系。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出物价指数——在5月达到3.4%，高于去年年底的3.0%，这主要源于春季原油价格飙升至每桶100美元以上后能源成本高企。沃什指出，基于市场利率的上升本身就是正在进行的紧缩，他认为这降低了采取正式行动的必要性。这是对复杂局面的合理解读。但这也是一种高度依赖油价维持现状的解读。

9月加息将以收益率飙升所无法比拟的方式冲击家庭资产负债表。浮动利率信用卡、房屋净值贷款以及可调利率抵押贷款——所有这些都与美联储控制的短期利率挂钩——都将面临重置后的更高利率。在新增抵押贷款申请已连续三个季度萎缩的住房市场中，额外25个基点的加息，将为本已让数百万首次购房者望而却步的融资环境再添压力。

三位反对者并不能保证他们所预示的结果一定会实现。沃什管理着一个联盟，而声明措辞为他保留了在数据配合的情况下于9月再次按兵不动的空间。他将这些异议视为内部健康的信号，而非内部压力的信号。这种说法能否撑到8月，取决于一个单一数据点：定于8月12日公布的7月消费者物价指数，是9月17日会议召开前最具影响力的数据。如果能源驱动的通胀未能放缓，那么这三张反对票将成为底线，而非上限。

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