SpaceX股价跌破IPO价格，凯西·伍德斥资5100万美元逆市买入

SpaceX以史上最贵无盈利公司的身份登陆公开市场。1.6万亿美元的开盘估值，让苹果都显得像一笔价值投资。股票发行价135美元，一度飙升至225美元以上，如今几乎回吐了全部涨幅。现报124美元，已跌破任何人在上市首日买入的价格。

这一走势揭示了一个特定故事：市场如何为完全建立在未来收益之上的赌注定价。SpaceX不是初创公司。它是一家重塑火箭发射的公司，在政府轨道合同上近乎垄断，并通过Starlink部门获得了数千万卫星宽带用户。投资者将这一切——以及它尚未产生的收益——全部计入1.6万亿美元估值，而当时连一份季度财报都还没有。

在IPO后高点225美元买入的投资者，两个月内已浮亏45%。但更说明问题的数字是上市时市场给予的市销率：65.5，相比之下苹果为11，亚马逊为3.7。要证明这一倍数的合理性，SpaceX需要以超过任何可比公司的速度增长营收，并最终产生市场目前尚无模型可依据的利润。

运营消息也并未带来帮助。一次星舰试飞因发动机问题推迟，仅这一消息就导致股价下跌超过5%。公司首份季度财报预计于8月初发布。在此之前，投资者定价的是一个没有盈利锚点的叙事。

正是在这种不确定性中，凯西·伍德的ARK Invest买入了5100万美元的SpaceX股票。伍德以在特斯拉估值看似脱离现实时买入而闻名——这一赌注最终被证明是正确的。如今SpaceX投资者面临的问题是：伍德是将已被验证的模式应用于一家终将兑现的公司，还是将一套为已盈利公司打造的剧本，延伸至一家尚未展示出盈利时间表的企业。

对于更广泛的太空经济而言，SpaceX的IPO本应为航空航天供应商、卫星竞争对手以及NASA项目合作伙伴打开新的投资篇章。如此规模的持续股价下跌并不会威胁公司运营——SpaceX有收入——但它改变了资本成本，也改变了竞争对手和合作伙伴在押注该行业时校准自身赌注的条件。

SpaceX的首份季度财报将于8月初发布。如果营收增长验证了当前轨迹，那么现价将看起来像是一个入场点。如果没有，那么从225美元到124美元的距离还有进一步缩小的空间。

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