美国通胀维持在3.4%，油价飙升迫使美联储下周加息

数月来，美联储的政策制定者一直在私下争论九月的议题：一场足以让物价持续高于目标的全球能源冲击，是否会最终迫使他们出手。今早劳工统计局公布的数据终结了这场争论。

八月消费者价格较去年同期上涨3.4%——高于经济学家的预测，也远高于美联储2%的目标。联邦基金期货市场在数据发布后剧烈波动，将9月16日会议上加息25个基点的隐含概率推高至90%以上。

汽油是主要推手。过去十二个月里，能源指数飙升16.3%，其中汽油价格年涨幅达27.4%。仅汽油一项的月度涨幅就占八月整体价格涨幅的三分之一以上。燃油——伊朗原油供应中断的直接传导指标——较去年同期上涨超过50%。

剔除能源和食品后，呈现的是另一番景象。核心CPI——美联储传统上用作衡量潜在价格压力最清晰信号的指标——同比上涨2.4%。住房成本——美联储的另一优先指标——仅上涨3%，延续其放缓趋势。这一诊断令人不安：美联储被要求对抗的通胀并非由过热的美国经济引发，而是源于中东的一场冲突。

欧洲央行前一天得出了相同结论，将存款利率上调25个基点——明确引用了同一场与伊朗相关的能源冲击。实际上，全球两大央行如今正在收紧货币政策，以应对一个提高借贷成本无法直接解决的供给冲击。

预期行动的批评者恰恰持此观点。加息并不会让更多石油进入市场。决定汽油价格何时回落的是中东局势——而非联邦基金利率。如果冲突缓和且原油价格下跌，整体CPI与核心CPI可能在数月内降至3%以下，届时美联储将面临一次它本不需要的额外加息。

对借款人而言，加息25个基点会带来立竿见影的成本。一个背负40万美元可调利率抵押贷款的家庭，月供将增加约70美元。平均信用卡年利率已超过21%，还将进一步攀升。储蓄者则面对账本的另一面：三个月期国债收益率——已接近4.6%——将随基准利率同步上行。

联邦公开市场委员会将于9月16日召开会议。若加息，联邦基金利率将升至3.75%–4.00%——为2007年以来最高水平。

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