亚马逊销售额超越沃尔玛，AWS以21%营收贡献60%利润

这家靠打折卖书起家的帝国，如今取代了定义了半个世纪美国零售业的企业。亚马逊在总销售额上超越沃尔玛——这一里程碑与其说关乎购物，不如说关乎其背后悄然生长出的东西。

绝大多数亚马逊客户从未接触过的业务——其云计算部门亚马逊云服务（AWS）——已成为公司利润的主要来源。AWS实际上补贴了消费者所关联的亚马逊一切：仓储网络、Prime Video片库、物流体系、免费配送承诺。没有云服务，仅靠零售利润率，现有零售帝国将难以为继。

在最近一个季度，AWS贡献了亚马逊总营业收入的60%，而收入占比仅为21%。广告业务则成为第三引擎：2026年上半年广告销售额达370亿美元，同比增长25%，使亚马逊与谷歌、Meta并列成为全球三大数字广告平台。

2026年第二季度净销售额达到2006亿美元，而十年前同期仅为304亿美元。分析师共识预测全年营收为8283亿美元，预计到2028年还将进一步增长53%，每股收益增长86%。

然而，增长逻辑面临真实阻力。过去五年，亚马逊股价上涨47%——远低于标普500指数的涨幅——而2.7万亿美元的市值已将大部分预期增长计入价格。微软Azure和谷歌云正积极争夺企业云客户，投入规模相当。分析师预测假设AWS能维持其市场地位；证据虽有力，但并非板上钉钉。

工人、消费者和监管者则从不同视角审视。亚马逊占据美国电子商务支出的40%，这一集中度已引起华盛顿和布鲁塞尔持续的反垄断审查。欧洲监管机构质疑该公司作为市场运营者同时又是卖家直接竞争对手的双重角色——这种结构性冲突可能以共识模型未考虑的方式重塑利润率。

亚马逊预计将于10月下旬公布季度业绩。美国联邦贸易委员会（FTC）针对该公司的反垄断案定于今年晚些时候开庭审理。

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