黑石集团斥资5.32亿美元入股印度黄金贷款机构IIFL Finance

在印度数以百万计的家庭里，黄金与其说是首饰，不如说是一条信用额度。早上把一只手镯拿到网点柜台，午饭前就能换成现金；经营这些柜台的贷款机构，正是小商贩、农民和普通家庭获取借款的关键一环。如今，Blackstone通过收购IIFL Finance的大量少数股权，入股了其中一家。这家总部位于孟买的贷款机构，其黄金贷款业务不久前曾被印度央行叫停。

这笔交易与其说是押注黄金，不如说是在购买信任。非银贷款机构依靠借款维持运营，而其融资成本取决于自身持有多少资本，以及背后有谁支持。全球最大的另类资产管理公司开出的一张支票，一举回应了这两个问题；而此时，IIFL长期以来的核心投资者Fairfax Financial Holdings正准备退出。

亟待重获机会的贷款机构

过去两年，IIFL一直在重建业务。2024年3月，印度储备银行以“重大监管问题”为由，要求该公司停止批准和发放新的黄金贷款；同年5月，公司通过供股融资1,272 crore，以稳定局面。监管机构于2024年9月解除限制。此后，IIFL的资产规模迅速增长：据《Business Standard》报道，截至9月底，其管理资产同比增长38%，达到1.24万亿卢比。

Blackstone的投资金额

据彭博社报道，Blackstone将投资约5,000 crore（约500亿卢比），换取15.57%的股权。这笔资金将通过新加坡实体Ingot SG Pte. Ltd.投入；该实体将以每股602卢比认购约8,310万股强制可转换优先股，并在配发后18个月内按一比一比例转换为普通股。董事会开会前一个交易日，IIFL股价收于627卢比，因此Blackstone的入股价格约有4%的折让。

这笔投资是IIFL董事会于11月10日批准的6,414 crore增发融资的一部分。据《BusinessToday》报道，创始人尼尔马尔·贾恩（Nirmal Jain）和联合创始人R. 文卡塔拉曼（R. Venkataraman）将通过认股权证投入约1,264 crore，Anchorage Capital则将追加150 crore。所有资金都来自新发行的股份，因此全部进入IIFL的资产负债表，而不会落入卖方口袋。

真正的回报是降低融资成本

按备考口径计算，此次融资将使IIFL的资本充足率从约17%升至约30%。据《Business Standard》援引《The Economic Times》报道，更充足的资本缓冲有望将公司借款成本降低100至150个基点；Blackstone还将获得一个董事会席位，而创始人仍将持有公司约四分之一的股份。贾恩与Blackstone印度私募股权业务首席投资官穆凯什·梅塔（Mukesh Mehta）表示，这笔资金将用于推动业务增长，包括加大技术投入，以及与银行建立联合放贷合作关系。

对Blackstone而言，投资IIFL延续了其既有布局。该公司于2025年10月同意向Federal Bank投资6,196.5 crore，持股比例最高可达9.99%；此外，它还控股房贷机构Aadhar Housing Finance。据《The Economic Times》报道，Advent International、TPG和Temasek也曾考察IIFL。Fairfax在9月底持有IIFL约13.6%的股份；该公司于10月收购IDBI Bank 60.72%的股权后，预计将出售IIFL持股，并会在完全退出前保留一名董事会提名人选。

IIFL在印度500多个城市经营着4,900多家网点，提供黄金抵押贷款、住房贷款、商业贷款、房产抵押信贷，以及面向中小企业的融资服务。这笔交易仍需获得监管部门及其他方面的批准。

那些网点金库里的黄金，仍属于将它们拿来抵押的家庭。改变的是柜台背后的支持者：如今，一家纽约投资公司已直接切入印度家庭金融中延续已久的一种传统。

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