中国三季度GDP增长4.5%，AI芯片出口强劲而国内消费依旧疲软

中国经济在最新一个季度的增速超过经济学家预期，但推动增长的几乎不是中国家庭。引擎在海外：面向人工智能建设的数据中心所需的芯片、服务器和电子元件，正由中国出口。国内商店的收银台却几乎没有什么动静。

这种分化的影响远不止中国。当一个体量如此庞大的经济体生产远多于消费，贸易顺差就必然流向别处：更便宜的电子产品、汽车和机械设备涌入欧洲、东南亚和拉丁美洲，当地工厂也因此面临更激烈的竞争。对中国工人来说，这意味着收入增速快于家庭愿意消费的速度；而中国经济如今还要依靠其他国家的人工智能支出来实现增长目标。

工厂火热，商店冷清

国家统计局表示，国内生产总值同比增长4.5%，高于路透社调查的经济学家预测的4.4%，也高于上一季度的4.3%；上一季度增速是三年多来的最低水平。今年前九个月，高技术制造业产出增长14.3%。工业机器人产量增长29.1%，锂离子电池产量增长39.5%。

推荐阅读中国半导体出口暴增130%，美国芯片管制成效存疑

贸易发挥了关键作用，上海港等集装箱港口尤其如此。海关数据显示，9月以美元计价的出口额猛增36.3%，远高于约25.5%的预期；前九个月半导体出口额更是翻了一番以上。同期贸易顺差约为9380亿美元，已逼近中国去年全年创下的1.19万亿美元纪录。

国内数据呈现的却像是另一个国家。前九个月社会消费品零售总额仅增长1.1%，人均可支配收入却增长5.3%。固定资产投资下降7.2%，民间投资下降10.4%，房地产开发投资更是大幅下滑20.6%。路透社将这一局面描述为“双速经济”：工厂和出口掩盖了消费疲软、民间投资低迷的现实。

headline数字掩盖了什么

“宏观经济的关键信息是，中国经济仍由供给侧和生产端驱动，”The Conference Board中国中心首席经济学家张宇涵表示。她认为，家庭消费增强将使复苏“更加均衡、更可持续”。国家统计局副局长毛盛勇表示，北京将加大扩大内需的力度，但没有配套公布新举措。出口引擎还依赖一场中国无法掌控的热潮：如果海外数据中心支出放缓，芯片订单也会随之减少。

海外买家也有自己的理由密切关注。中国9月工业生产者出厂价格上涨5.0%，创四年多来最大涨幅，这意味着此前帮助许多欧洲和亚洲制造商保持竞争力的低价投入品正在变贵。欧洲也在限制进口规模。本月初，布鲁塞尔和北京同意限制中国混合动力汽车的出货量；Capital Economics的阮黄南表示，中国对欧顺差不断扩大，可能招致范围更广的限制措施。中国9月对欧盟顺差达到348亿美元，对美国顺差为340.1亿美元，创20个月来新高。

这些数据于10月19日星期一公布。前九个月4.6%的增速处于北京2026年4.5%至5%的增长目标区间内。正如路透社所指出的，这减轻了决策者在年底前出台更大力度刺激措施的压力。国家统计局将在1月公布全年数据。

中国今年的增长目标有望实现，但为增长买单的芯片最终进入的是其他国家的数据中心，而不是中国自己的商店。

标签: 人工智能, 中国, 半导体, 消费, 中国经济, 出口

更多类似内容

IMF上调全球增长预测至3.1%，但95%的增长只来自32个国家

英特尔第一季度营收突破135.8亿美元,股价盘后飙升19%

台积电利润大涨77%创历史纪录，AI芯片需求耗尽工厂产能

苹果顶住内存短缺，iPhone与Mac创季度纪录，但账单才刚开始

AMD数据中心营收翻倍至67亿美元，股价仍下跌9%

英伟达财报告捷 把东亚芯片业绑成单一客户生意