巴菲特终结14季度抛售期，以私募价格向Alphabet投入100亿美元

伯克希尔·哈撒韦在三年来首次成为股票的净买家，结束了定义沃伦·巴菲特后疫情姿态的连续14个季度抛售。第二季度部署的235亿美元是自抛售潮开始以来最大的季度股权投入——其中最大的一笔分配流向了Alphabet，通过一项公众投资者无法获得的私募配售完成。

连续14个季度，伯克希尔稳步退出头寸，同时其现金储备在3月底攀升至3974亿美元。巴菲特的长期观望已成为市场最受关注的信号之一——如果全球最有经验的资本配置者选择旁观，这对估值意味着什么？第二季度235亿美元的投入重新定义了这个问题。此后现金已降至3655亿美元，仍是一个巨大的缓冲，但方向已经改变。

Alphabet交易的结构与其规模同样重要。伯克希尔通过私募配售获得了100亿美元——直接与公司谈判，而非公开市场订单。A类股定价为每股351.81美元，而同日公开市场价为355.1982美元；C类股以348.20美元成交，公开价为351.8018美元。整个配售的总折扣约为1亿美元。巴菲特对此次购买的评论是：“我发起的。”

伯克希尔还以每股72.50美元收购了约68亿美元的美国住宅建筑商Taylor Morrison——这标志着巴菲特认为对新房的持久需求将超过高企的借贷成本。伯克希尔指定的继任者格雷格·阿贝尔称赞了这笔交易。

一个季度并不能推翻14个季度。伯克希尔仍持有足以直接收购大多数欧洲银行的现金。股票回购也从第一季度的2.35亿美元跃升至45.3亿美元，表明该季度部分资本活动是自我导向的。运营收益增长16%至129.8亿美元，但公司的历史奖励的是耐心，而非追逐势头。Alphabet的押注是反映了一种持久的投资逻辑，还是一次规模化的机会性入场，未来几个季度将给出答案。

对于公众投资者而言，该交易的结构凸显了一种持久的非对称性。伯克希尔在大多数Alphabet股东知晓交易正在进行之前就谈判获得了私募价格；这笔交易直到数周后，在季度13-F文件中才变得可见。

伯克希尔的下一次13-F文件（涵盖截至9月底的头寸）将于11月中旬提交。

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