Zillow与Redfin和解FTC反垄断案，却须重建被自己抹去的竞争对手

当一家公司宣称已“解决”政府诉讼并“重申”合作关系时，人们本能地会将其解读为胜利。Zillow与Redfin与美国联邦贸易委员会（FTC）达成的和解，正是以这种方式被包装的。但事实恰恰相反：监管机构正迫使这两家公司重建它们曾合谋让其消失的竞争对手。

这种表述很重要，因为补救措施非同寻常。没有引人注目的罚款，没有承认不当行为，也没有戏剧性的拆分。相反，政府直接介入这两家公司的战略并予以逆转——命令Redfin重新启动、配备人员并注资经营一项它曾刻意关停的业务，同时将两家公司置于多年监管之下。表面上的宽大处理，实际上是更严厉的要求。

案件核心的交易签署于2025年初。Zillow同意向Redfin支付1亿美元，以获得在Redfin的公寓页面上独家填充Zillow租赁房源信息的权利。按照FTC的说法，这笔钱买到的远不止内容聚合：它买断了Redfin的退出。Redfin逐步关闭了自己的多户住宅广告业务，将其客户合同移交给Zillow，并同意在长达九年的时间内不涉足租赁房源市场。

涉案市场狭窄且不起眼——即互联网房源服务（ILS），物业管理公司在此付费向租客发布公寓广告。这个市场同样高度集中，正因如此，消除一个竞争对手才招致投诉而非漠视。FTC联合五个州于去年秋季提起诉讼，认为该安排本质上是以商业合作为幌子的非法不竞争协议。

和解条款读起来与其说是休战协议，不如说是一份工作指令。Redfin必须在六个月内重新推出独立的租赁房源业务，否则将面临经济处罚。它必须聘请一位总经理、一支销售团队和一支训练有素的支持队伍，并承诺投入数百万美元来发展该业务。到2027年，两家公司必须在维持合作（该合作至少可延续至2030年）的同时，提供独立的多户住宅广告产品。Zillow方面则必须放弃阻止Redfin重新招聘员工的竞业禁止条款，并且双方在签署任何可能限制竞争的未来协议前，都必须通知监管机构——随后提交合规报告。

那些庆祝声明回避了其中的代价。当Redfin拿钱退出租赁市场时，它裁掉了数百个工作岗位。如今的和解协议要求它重建大部分已拆除的业务——同样的职能，再次配备人员，且按政府的节奏推进。FTC竞争局局长丹尼尔·瓜尔内拉（Daniel Guarnera）直言不讳：该命令“解除了Zillow向Redfin支付1亿美元以使其停止竞争并将所有客户移交给Zillow的协议”。这可不是“重申合作关系”该有的措辞。

对两家公司而言，解读各不相同。对Zillow来说，结果保住了它花钱买来的房源渠道，但放弃了使其具有价值的独家权利。对Redfin而言，清算更为尖锐：它靠一笔九位数的资金变得规模更小，而现在无论是否符合其计划，都必须花钱重新成为竞争对手。与此同时，FTC在无需承担审判风险的情况下得到了它想要的东西——一个在纸面上、且如果命令得以执行，在市场上得以恢复的对手。

对于下一个试图花钱买平安的平台来说，教训悄无声息却代价高昂。最容易签署的交易，往往是最难解除的——而监管机构越来越愿意让你一砖一瓦地重建你花钱埋葬的一切。

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