英伟达CEO黄仁勋辞职，首席财务官科莱特·克雷斯临时接掌，董事会对原因只字不提

英伟达公告中最重要的一句话，恰恰是它没有说出来的那句。董事会接受了这位一手打造公司的创始人辞职，让财务负责人接掌公司，并任命了公司历史上的首位董事长。但公告没有说明黄仁勋为何离职，也没有披露董事会调查得出了什么结论。

如今，投资者必须把这份沉默纳入判断。几天来，人们一直在问：这家处于人工智能热潮核心的芯片公司，能否承受失去创始人的代价？董事会已经回答了这个问题。至于董事会知道什么、何时得知，以及这样一家规模的公司为何没有建立足够的架构来应对失去一个人的局面，这些问题仍没有答案。

董事会宣布了什么

周四，英伟达董事会在一份声明中表示，黄仁勋已辞去总裁、首席执行官和董事职务，即刻生效。自2013年9月起担任公司首席财务官的科莱特·克雷斯将暂任首席执行官，同时继续负责财务工作；董事会则将考虑内部和外部人选，寻找正式接任者。加入英伟达之前，克雷斯曾在思科和微软从事财务工作，近25年之久。

董事会还任命了前Synopsys首席执行官兼执行董事长哈维·C·琼斯为公司历史上首位董事长。琼斯表示：“董事会完全信任科莱特和管理团队，我们预计公司的运营、客户承诺和产品路线图都将照常推进，不受影响。”公告感谢黄仁勋作出的“不可估量的贡献”，随后便戛然而止。正如VideoCardz所指出的，公告没有解释他为何离职，也没有公布董事会于11月8日启动的独立调查结果。

事态发展比董事会反应更快

事情发展的先后顺序很重要，因为在整个过程中，董事会大多处于被动应对状态。CNN报道称，黄仁勋在一封发给全体员工的邮件中承认自己有婚外情，并向妻子和孩子道歉，但没有透露另一方的身份。此前，《纽约时报》曾报道他与一名女性有关系；据《财富》杂志报道，美国当局认定该女性是中国情报人员。北京方面否认了有关间谍活动的指控。

随后，董事会表示将调查黄仁勋是否成为外国情报行动的目标，并补充称，董事会“没有理由相信国家安全或英伟达机密遭到泄露”。周三，《纽约时报》报道称，黄仁勋还与另一人存在关系，对方是向他汇报工作的英伟达高管。《华尔街日报》报道称，当晚董事会召开会议；据CBS新闻报道，在公司确认任何消息之前，董事们就已准备将他免职。

CNN直截了当地提出了问责问题：黄仁勋是否误导了董事会？还是英伟达及其董事会对投资者隐瞒了情况？同一媒体援引两名知情人士报道称，联邦调查局近一年前就向议员表达了担忧。周四发布的公告没有回应这两个问题。

市场下调的是公司治理，而非芯片

投资者在董事会表态之前，就已经给出了自己的判断。CNN报道称，英伟达本周市值缩水超过3000亿美元；公告发布后，股价在盘前交易中下跌约10%。英伟达在标普500指数中的权重略高于6%，因此股价下滑的影响远不止于芯片投资者。

值得关注的是分析师们究竟下调了什么。据investingLive报道，Bernstein的斯泰西·拉斯贡将英伟达评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘表现一致”，并把目标价从400美元腰斩至200美元，但并未调整盈利预测。他表示，人工智能芯片需求依然强劲。拉斯贡下调的是估值倍数，将其降至2028财年盈利的约12.7倍；他还写道，Bernstein或许仍未完全理解问题的严重程度。Baird将该股评级下调至“中性”，目标价从500美元降至200美元；Morgan Stanley也收紧了立场。换句话说，券商并没有下调对英伟达业务的评价，而是在下调市场对公司由谁掌舵、又如何接受监督的信心。

“黄仁勋并没有现成的接班人，他对公司的重要性怎么强调都不为过，因此我们认为，他被免职会导致股价大幅下调，”Saxo策略师尼尔·威尔逊在一份报告中写道，CNN援引了这份报告。Yorkville Ives的丹·艾夫斯此前估计，如果黄仁勋被迫离职，英伟达市值可能损失1万亿美元。

围绕一个人搭建的架构

《财富》杂志本周早些时候的报道解释了这次离职为何影响如此之大。英伟达没有首席运营官，而黄仁勋有大约60名直接下属。公司一直没有首席合规官。2022年，美国证券交易委员会工作人员曾要求英伟达进一步说明董事会如何监督风险，以及公司是否设有首席合规官。英伟达表示，合规工作由一个委员会负责，成员包括首席财务官、运营负责人和人力资源高级主管。照此说法，新任临时首席执行官正是负责确保公司遵守自身规则的三人之一。

黄仁勋持有公司3.56%的股份，且没有超级投票权股份，因此董事会才有权采取行动。但直到周四，英伟达都没有董事长，也没有提前向市场介绍过任何接班人。“董事会犯了一个错误：没有制定清晰的继任计划，并提前一两年向市场传达，”乔治城大学副教授杰森·施洛策告诉《财富》杂志。他的研究领域是首席执行官继任问题。

麦当劳的先例一直笼罩着接下来的事态发展。《财富》杂志回顾称，麦当劳于2019年因首席执行官史蒂夫·伊斯特布鲁克与员工发生关系而将其解雇，之后又发现他还有其他未披露的关系，并起诉追回离职补偿，最终追回了价值1.05亿美元的现金和股权。英伟达的公告没有提及黄仁勋的离职条件。