伯纳姆重启 Help to Buy，买家尚未入住，房企股价已先涨

英国正让国家重新介入年轻人与自家大门之间。首相安迪·伯纳姆（Andy Burnham）公布了 Your First Home：这是一项重启版 Help to Buy，首次购房者只需支付一小部分首付，就能买下新建住房，房价中很大一部分则由政府股权贷款补足。最先从中获益的不是买家，而是建造这些房屋的公司。

这项计划面向因房价高企而无力置业的一代人，主打的说法很简单：政府愿意替那些幸运儿的父母出一份力。伯纳姆正是这样解释这笔贷款的——帮助那些没有家庭资金可以依靠的年轻人。它究竟能让更多人拥有住房，还是主要托高新建住房的价格，仍有待计划细则给出答案。

股市率先作出了反应。据 City AM 报道，Vistry 股价上涨 22%，Persimmon 和 Taylor Wimpey 各涨 15%，Bellway 上涨 14%，Barratt Redrow 则攀升 13%。通常只有收购要约才会带来这样的涨幅，这一次却在一个交易日内席卷整个行业。RBC Capital Markets 分析师安东尼·科德林（Anthony Codling）称，这项计划是“整个行业等待已久、足以推动估值重评的重大催化剂”。

计划条款解释了股价为何上涨。买家最低只需支付 2.5% 的首付，就能向政府借入房产价值最高 20% 的贷款；这笔贷款初期免息，其余部分则由常规抵押贷款覆盖。贷款只适用于新建住房，因此，每一英镑由补贴带来的需求都会流向房企的销售部门。

自 2022 年由时任财政大臣乔治·奥斯本（George Osborne）于 2013 年推出的首轮 Help to Buy 计划结束以来，建筑商一直在游说政府重启类似政策。此后，抵押贷款利率走高、消费者信心疲弱，加上涉及伊朗的战争推高建筑成本，房屋销售一直不振。政府希望在下一次大选前建成 150 万套新房，平均每年约 30 万套；而据 City AM 指出，2024—2025 年新增住房约为 20.3 万套。政策研究中心（Centre for Policy Studies）智库主任罗伯特·科尔维尔（Robert Colvile）认为，Help to Buy 的真正目的在于让住宅建设重新运转起来。

首轮计划也提供了警示。批评者认为，它在扩大住房拥有率的同时，也推高了新建住房价格和建筑商利润率。2018 年，Persimmon 时任首席执行官获得价值约 7500 万英镑的奖金，引发股东反弹，公司因此成了这一争议的标志。在住房供应受限的情况下补贴需求，资金往往会转而推高价格。Your First Home 试图通过设定当地房价上限和家庭收入上限来限制这种情况，但这两项上限的具体数值尚未公布，免息期有多长、免息期结束后贷款成本如何，也都没有说明。买家若仅用自己的钱支付 2.5%，同时还欠国家相当于房屋价值五分之一的贷款，那么一旦房价下跌，几乎没有缓冲空间。

这项计划仅适用于英格兰；苏格兰、威尔士和北爱尔兰各自制定住房政策。现有住房的买家——他们占市场绝大多数——不会直接受益；租房者只有在新增住房确实建成后，才可能从中获益。

财政大臣预计将在 10 月预算案中公布完整条款，包括房价和收入上限，以及这项计划给财政部带来的成本；预登记预计将在年底前开放。

在此之前，Your First Home 唯一确定的赢家，就是周一早上已经持有房企股票的人。

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