第一生命拟斥资44亿美元收购Challenger剩余股份，押注澳大利亚退休人群

日本寿险公司很早就明白，人口老龄化会给资产负债表带来什么影响：客户寿命更长，本土市场增长停滞，资金只能转向其他地方，寻找更年轻、储蓄能力更强的群体。如今，Daiichi Life希望全盘收购澳大利亚这一故事中的核心企业之一。旗下澳大利亚子公司TAL已提出要约，收购其尚未持有的所有Challenger股份。

Challenger是澳大利亚最大的年金产品销售商。这类产品能将退休储蓄转化为终身有保障的收入。Daiichi Life目前已持有该公司约五分之一的股份。此次要约将把少数股权投资变为全面控股，收购一家以一项承诺为核心的企业：让那些职业生涯中一直为退休生活储蓄的澳大利亚人，不必担心钱比自己先花完。Challenger董事会表示，正在考虑这项提议。

报价远高于Daiichi Life去年支付的价格

TAL Daiichi Life Australia提出以每股11.80澳元的价格，通过协议安排收购股份。这是澳大利亚友好收购中最常见的方式。Challenger表示，该报价较其过去一个月成交量加权平均股价10.03澳元溢价17.7%；路透社则称，报价较上周五收盘价高出19.8%。按此计算，Challenger整体估值约为79.4亿澳元，即55.3亿美元。彭博社估算，收购Daiichi Life尚未持有的79.5%股份，成本约为44亿美元。

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这项要约也显示，Daiichi Life对Challenger的看法转变得有多快。去年，TAL从另一家日本保险公司MS&AD手中收购了其持有的15.1%股份，每股约8.46澳元，较当时Challenger的股价溢价53%。如今的新报价比当时高出近40%。根据LSEG的数据，TAL目前持有Challenger 20.36%的股份。

宣布收购首笔股份时，TAL首席执行官菲奥娜·麦格雷戈（Fiona Macgregor）表示，公司希望服务于“目前已结束职业生涯、或正在为退休生活做准备的500万澳大利亚人”。此次全面收购要约表明，Daiichi Life如今认为，仅持有这一市场的一部分还不够。

日本保险公司为何看中澳大利亚退休人群

对Daiichi Life而言，这次行动符合其一贯的布局方向。日本人口多年来持续萎缩，数十年的近零利率也压缩了保险公司从本土收取的保费中获取收益的空间。整个行业的应对之策，就是到海外寻找增长机会。去年，Daiichi Life收购了英国资产管理公司M&G约15%的股份，成为其最大股东，并增持了伦敦对冲基金Capula的股份。Nippon Life收购了Resolution Life剩余股权，Meiji Yasuda则与Legal & General达成合作。

澳大利亚自然是一个理想目标。该国的强制性养老金制度经过三十年发展，已经积累起全球规模最大的退休储蓄池之一；而建立起这笔储蓄的劳动者，如今正开始动用这些资金。Challenger销售的产品，正是将这笔储蓄转化为每月收入的工具。Daiichi Life已经拥有TAL——澳大利亚规模最大的寿险公司之一。若再将Challenger纳入麾下，它就能在澳大利亚人工作期间和退休之后的支出市场中都占据相当大的份额。

Challenger也在逐步聚焦这一核心业务。今年6月，公司同意将旗下精品基金管理业务Fidante并入Channel Capital，此举将使其更加专注于退休收入业务。而这正是Daiichi Life此次出价收购的部分。

交易还需要哪些步骤

目前这项提议不具约束力，且附带条件。Daiichi Life希望完成尽职调查，并在双方都能接受的条款下签署协议安排实施协议。交易还需要获得监管部门批准，并取得Challenger董事会的推荐。之后，协议安排将提交股东投票，并须经法院批准。去年，Daiichi Life收购较小规模股权时，也必须获得澳大利亚外国投资审查委员会和审慎监管机构APRA的批准。

如果交易最终达成，越来越多澳大利亚退休人士每月领取的收入，将由一家总部设在东京的集团提供保障。这家公司建立在一条来自日本的经验之上：人活得越久，积蓄就必须支撑得越久。

标签: 澳大利亚, 并购, Challenger, TAL, 年金保险, 第一生命

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